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　　沪指创反弹新高，大家信心也跟着回来了，甚至有人高喊“牛回，速归”。虽说还在3300点以上，但总让人放不下心。不少人认为，按照市场的惯性，往往是先给个“甜枣”，再来一“巴掌”。连阳之后，必有大跌。流言传多了，也便成了真，搞的人心惶惶。

　　这种说法背后不无道理。因为短期市场过热，上涨过快，而基本面却没有持续改善的话，的确可能提前透支掉后市的涨幅。不过话虽这么说，连涨之后真的一定会跌吗？连涨完是否就要开始止盈了？

　　市场现在涨多了吗？

　　静态上看，经过前一段时间的回暖，当前万得全A的股债利差回到了2.68%的水平。如果拉长时间来看，目前股债利差处于过去十年58.5%的分位，也就是说性价比超出了过去58.5%的时间，所以并不算“贵”。

　　动态上看，如果在当前2.68%及以上的股债利差水平下，开始投资A股市场，未来一年正收益概率为88%，平均收益率为27%。也就是说，从历史经验来看，当前估值水平继续投资，还具备较高的胜率和平均收益率。

　　经济基本面情况如何？

　　从一季度的宏观经济数据来看，随着疫情对经济的影响逐步消退，宏观经济运行已呈现回升态势，消费和地产数据明显修复，基建投资保持较高增速。

　　具体可以从这四个方面来看：

　　第一、总量增长超预期。根据已经发布的经济数据外推，国盛证券预计1-2月GDP对应两年平均增速在4.4%以上，近1个月的WIND市场预期显示1季度GDP增速达到4.1%，如果这样的复苏速度能够持续，意味着达成全年5%的目标难度大幅降低；

　　第二、消费复苏较为显著：1-2月社会消费品零售总额同比上涨3.5%，考虑到去年的高基数，消费复苏是较为显著的；在海南博鳌亚洲论坛上，国家税务总局局长王军提到，1季度全国企业销售收入同比增长4.7%，比去年4季度上升6.2%，其中3月同比增长12.8%；1季度住宿餐饮、文体娱乐、居民服务等接触类服务业销售收入同比增长22.8%、13.7%、9.4%，已经超过疫情前2019年的水平；

　　第三、地产得到改善：1-2月商品房销售面积和销售额同比增速为-3.6%，较去年12月的-31.5%大幅改善，为21年6月以来的最高值；不过3月高频数据来看，目前地产销售同比增速收窄，基建资金面仍强，但开工施工端偏弱。

　　图片发布日期：2023.4.1

　　第四、基建较去年有所抬升：1-2月广义基建同比增速为12.2%，较去年12月进一步抬升。

　　基金是否需要止盈？

　　结合上文数据来看，在政策稳中向上、经济复苏可期的背景下，目前市场大多数观点还是认为未来A股机会可能是大于风险的。

　　如果你是出于以下几种考量，也可以落袋为安了：

　　1、达到自己设置的止盈点

　　市场是变幻莫测，无法预知的，一旦达到你的止盈点，切莫贪心，及时落袋为安也是一种“适时放弃”的聪明方法。

　　你知道自己期望的止盈点是多少最好，如果不知道该设多少？可以参考 “机会成本”方式制定目标止盈：

　　定投止盈的最小目标收益率(机会成本)=(1+通货膨胀率+理财产品的年化收益率)∧定投年限-1。

　　这个公式指的是如果没有用资金去定投，而是将这些钱去投资低风险的理财产品，考虑资金所得的理财产品年化收益率和通货膨胀率，进而得出的“最小止盈率”。

　　举个栗子，假如某理财产品的年华收益率为5%，通货膨胀率为3%，如果选择定投4年，(1+3%+5%)∧4 -1 =36%，36%就可以看做是你的定投目标止盈点。

　　2、仓位过高，降低仓位

　　如果仓位过高，觉得后市可能要大调整，想降低仓位的也可以考虑止盈。这我们可能就会遇到另一个问题：赚钱的基金VS亏钱的基金先卖哪一只？

　　总体来看，过往投资者的净赎回率和收益率的涨跌走势较为一致，也就是说投资者倾向于在赚钱时卖出，在亏钱时持有，这种行为在金融学中被称为“处置效应”。

　　投资者往往认为，只要还没赎回，亏损就只是账面浮亏。那么选择留下亏损的基金真的会好吗？

　　数据显示，如果你选择赎回盈利的基金，未来可能会错失更高的收益，后市回调或震荡时盈利概率也更低。坚持拿着亏损基金一味死扛，可能会让你在不景气的赛道上越走越远。

　　3、基金相似，优化组合

　　我们构建成熟健康的投资组合，是为了提高组合抵御风险的能力，所以在配置上应当更为均衡。

　　近期科技主题表现突出，有的投资者跟风买入五六只相关主题的基金，短期内或许收益会爆发式增长，但一旦遇上板块回调或者黑天鹅，风险极大。

　　所以，主题相同的基金，组合中只需精选出一到两只即可。那么该pick哪一只呢？以下几个维度供你参考：成立满3年+每年排在前25%+基金经理变动频率低+最大回撤小。

　　（文章整理自博时基金、中欧基金、诺安基金）

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